2025.07.25 新台灣國策智庫經濟研究小組「美中經貿戰與中國因應對策」圓桌論壇會議

川普總統目標明確、手段更強烈，美中兩強是關稅戰關鍵，美國關稅目標還是中國，美國製造業遠遠落後中國，金融服務業關稅只是幌子，目標還是製造業回流；美商產權、營商環境希望獲得改善，還有貿易金融等的微調只是配角；即使中國投資美國也是竊取技術，美國經濟的出路需要處理中國問題；中美目前的貿易談判幾乎可說只是假象，因為實際上並沒有談具體內容，只是聚焦稀土，其他的都沒有進展。川普第一任2019年的貿易談判有9點，包括取消政府補貼、保護智慧財產權、強迫技術轉讓、法規開放、金融創新、管制芬太尼、禁止操縱人民幣匯率等；根據美國智庫彼得森研究所(PIIE)盤點，中國僅履行57.9%的美中第一階段採購協議，傳統基金會(Heritage Foundation)統計，中國僅貿易自由度略微改善，從2021年的71%，爬升到2023年的74%，華爾街最在意的投資與金融自由，則始終處於高度管制的20%。

貿易逆差代表儲蓄率不夠，消費過多，中共的不公平貿易，導致美國貿易逆差擴大，2007年以來美元國際化搭配製造業外移，直接投資累計流出1,429億美元，連同貨貿逆差累計達15.2兆美元，但是美國也以服貿與金融業兩者合計吸引資金回流14.4兆美元；2025年美中兩國在倫敦展開第二輪磋商，中國允諾充分供應美國稀土與磁體，美方則放寬留學簽證限制，作為對北京當局的回報，現在美中關稅戰的稅率實際約為51:33，美國實施關稅90天暫停期並將展延，主要為了建立關稅泡泡，中國是關稅泡泡外的國家，將面臨50%的懲罰性關稅，泡泡內與美國「抱團」國家的關稅，預估為10%至40%之間，10%為基本關稅，並依據與美國的談判程度，分級增加關稅。

川普以關稅等級做為建立「敵我意識」的邊界感，美國並複製美墨加貿易協定的毒丸條款(poison pill)，預防洗產地轉運逃避稅率手法，轉運40%就是毒丸，洗產地一定要處理，要求主要貿易夥伴共同圍堵中國，面臨次級關稅問題的墨西哥課中國50%，同步就可以遏阻中國洗產地，台灣可以參考墨西哥做法；關稅泡泡的意義顯示美國的圍堵有層次，議題上也有輕重，只要列入一個實體清單，就可能會被全面封殺，例如新疆制裁法案，從勞動問題，到高科技太陽能等，比關稅更為嚴重，因為完全禁止；俄羅斯如果在俄烏戰爭敗戰，將會全力針對中國，俄羅斯去年就對中國反傾銷調查，顯示川普聯俄制中有其可能；中國周邊頻頻出事，預期東盟鬆動，接著中亞也會出事。北京當局的回應是加強與東協、阿拉伯國家、拉丁美洲與非洲等南方國家合作，擴大戰略夥伴關係，為促成一帶一路成功，要縮短夥伴的貿易逆差，對中亞五國援助並實施政府減免。

北京當局對於美國失望，所以加大技術產業開發，美國對中科技封鎖，迫使北京當局投入更多研發經費，2025年推出加快構建科技金融體制，與有力支撐高水準科技自立自強的若干政策舉措，希望投入銀行資金，支撐高科技產業投資，高科技製造業依賴電動車、太陽能與鋰電池「新三樣」，產量平均年增31.3%，連續55個月兩位數成長，積體電路(IC)部分則僅年增5.4%；高科技產品出口還是靠外商驅動，2025年第一季「新三樣」外商出口佔比的相關係數達90.2%，顯示跨國企業仍居絕對主導地位；中國也減持美債與緊縮關鍵物資進出口，不斷出脫美債，兩年來北京當局減持4,165億美元，目前已退居第三大持有國，次於日本與英國；兩國民眾互訪也在下降，2025年第一季，中國民眾赴美計51萬人，是2019年同期的55.4%，美國公民赴中更僅12萬人，較2019年同期衰退56.7%，脫鉤已經造成新冷戰進程加速。

中國外匯比例已低於人民銀行儲備50%，預期人民幣匯率走貶所以資本外逃；國銀常態性購入國債就是量化寬鬆，是人民銀行擴表的手段，人民銀行持有國債增多，中國國債殖利率下降，發行利率往下掉，2023年3.2%降到現在1.6%，為了穩住匯率必須全球榨取外匯。地方債是中國經濟的病灶，貴州遵義道橋建設於2023年爆發債務危機是一個例子，國務院責令其貸款延期20年，且寬限期長達10年，利息更由原先的7.5%，折半到3.5%；2025年上半年有293家城投企業逾期承兌匯票，人民銀行的對策是相繼縮減新型貨幣政策工具，將地方債轉嫁國銀；全球關注的不動產低迷可說是中國經濟的病徵，估計2021-2024年建商累計虧損7兆人民幣，2024年初創設的房地產白名單，至2025年1月累計撥款5.6兆人民幣，人民銀行又累計降準2.2個百分點，疊加降息0.6個百分點，持續紓困建商並不計列不良資產；相對的金融機構政策貸款餘額，合計180.7兆人民幣，占貸款總額的72.6%，較2018年底暴增兩倍；金融機構遭受海內外政策的雙重擠壓與風險。

美國掌握上游科技，下游製造業在中國；現階段美台都需要中國製造，現在只是供應鏈搬遷的階段，川普對等關稅目的是為了繼續談，趁機整頓重建內部，以後才有力氣對付中國；友岸外包不會停止，中國外包將消失，我們現在要趕快應變重新佈局。中國要技術提升、往上移動，美國是往下移動、建立製造，兩者的落差可能有台灣的機會；產業政策可以促進技術嗎？中國的產業政策不見得有利於技術發展；國安除了法制面，還有資訊安全，以前貨品沒有資訊問題，現在產品都有資訊問題，正好給予我們的傳統資訊產品回歸的動力；針對洗產地問題，台灣的作為並不能讓人信服，應該比照碳足跡，設立中國產品足跡；台美關稅談判會卡關，主要也是出在洗產地問題。